2005.9.30

군인공제회 국정감사 질의자료

국회의원(포항남‧울릉) 李 相 得	Tel. 784-1533‧788-2037 E-mail. sdlee@na.go.kr

□ 벤처조합투자, 보다 신중한 선택을...

□ M&A 시장에서 ‘큰손’ 군인공제회, 현황과 향후계획은?

□ PEF(Private equity fund : 사모펀드) 투자현황 및 계획은?

□ 벤처조합투자 보다 신중한 선택을...

○ 투자개요

정부의 벤처기업육성정책에 부응하고 본회의 수익증대를  위해       ‘00년도부터 3년간 7개 조합에 총 390억원을 투자

※ 1개 조합 조기해산으로 ‘05. 9월 현재 340억원임.

○ 평가 및 전망

1) 평가손익(’04결산기준)

(단위:억원)

투자금액	평가금액	평가손실	손실률
340.00	232.65	△107.35	31.6%

2) 전 망

본회 벤처투자는 ‘00～’02년도에 주로 투자되어 벤처 버블붕괴        및 코스닥시장 침제의 영향 여파로 ‘05년도에도 다소 손실이         불가피할 것으로 보임.

○ 향후계획

◦ 벤처조합의 관리.감독을 통해 부실화를 예방

◦ 기 부실화 된 조합의 조기회수 추진으로 추가손실방지

질의)

벤처조합투자의 실적이 ‘03년 48억 평가손실(-13.1%),

’04년 48억 평가손실(-14.8%)로 ‘04년도 결산기준 31.6%의 손실율를 나타내고 있는데 이에 대한 원인과 대책은?

향후 벤쳐투자시 안정성 확보방안은?

<참고사항>

□ 벤처조합(창투사)별 투자내역(‘05.8월기준)

(억원)

투자기관	투자일	총 모집액	본회 투자액	공동출자기관	비고
큐캐피탈파트너스 (구, TG벤처)	’00.4.21	150	100	-TG벤처:50	만기 청산중
무한창투	’00.6.30	165	100	-무한창투:20 -IBM:45	만기해산 추진중
한솔IV	’01.4.25	171	30	-한솔IV:30 -교원공제:30 -중기청:51 -기타:30	조기해산 추진중
신보창투	’01.4.25	50	30	-신보창투:10 -중기청:10
국민창투	’02.4.12	100	50	-국민창투 : 20 -한국산업공단 : 30
한국 기술투자	’02.4.12	306	30	-한국기술투자 : 60 -국민연금 : 150 -기타 : 66
계		942	340

* 투자기간 : 5년

□ 벤처조합별 평가내역 (‘04. 결산)

(억원)

투자기관	투자일	투자원금	평 가 액	손실액
큐캐피탈파트너스 (구, TG벤처)	’00.4.21	100	69.69	30.31
무한창투	’00.6.30	100	43.06	56.94
한솔IV	’01.4.25	30	9.90	20.10
신보창투	’01.4.25	30	30.00	0
국민창투	’02.4.12	50	50.00	0
한국기술투자	’02.4.12	30	30.00	0
계		340	232.65	107.35

□ 최근 3년간 금융자산 운영현황

(단위 : 억원)

구 분	평균운용금액	수 익	수익률(%)
계	40,749	4,259	10.5
2003년	15,141	1,472	9.7
2004년	15,041	1,486	9.9
2005년 8월말 현재	10,576	1,301	12.3

□ 2003년 금융자산 운영현황

(단위 : 억원)

구 분(상품)		평균운용		수 익	수익률 (%)
		금 액	비중(%)
주식 분야	혼합형 수익증권	1,278		266	20.8
	주식 일임 운영	232		54	23.2
	주식 직접 운영	160		77	48.1
	소 계	1,670	11.0	397	23.8
채권 분야	채권형 수익증권	52		2	3.4
	채권 직접 운영	3,165		277	8.7
	하 이 일 드	1,149		34	2.9
	한국 캐피탈 채권	337		38	11.2
	소 계	4,703	31.1	351	7.5
일반 금융	특정 금전 신탁	474		73	15.5
	단기자금(MMF 등)	1,208		52	4.3
	소 계	1,682	11.1	125	7.5
대체 투자	지 분 투 자	1,874		180	9.6
	펀 드 투 자	499		46	9.3
	벤 처 조 합	370		-48	-13.1
	소 계	2,743	18.1	178	6.5
대여 투자	회 원 대 여 금	1,399		112	8.2
	사업체장기대여금	2,945		309	10.5
	소 계	4,344	28.7	421	9.7
계		15,142	100.0	1,472	9.7

□ 2004년 금융자산 운영현황

(단위 : 억원)

구 분(상품)		평균운용		수 익	수익률 (%)
		금 액	비중(%)
주식 분야	수 익 증 권	484		22	4.5
	주식 직접 운영	108		37	34.1
	소 계	592	3.9	59	9.9
채권 분야	채권 직접 운영	2,281	15.2	248	10.9
일반 금융	특정 금전 신탁	346		23	6.7
	단기자금(MMF)	-		25	-
	소 계	346	2.3	48	13.9
대체 투자	지 분 투 자	2,873		296	10.3
	펀 드 투 자	1,395		87	6.2
	벤 처 조 합	325		-48	-14.8
	기 업 어 음 등	1,414		254	18.0
	소 계	6,007	40.0	589	9.8
대여 투자	회 원 대 여 금	2,321		189	8.2
	사업체장기대여금	3,494		353	10.1
	소 계	5,815	38.6	542	9.3
계		15,041	100.0	1,486	9.9

□ 2005년 금융자산 운영현황(8월말 현재)

(단위 : 억원)

구 분(상품)		평균운용		수 익	수익률 (%)
		금 액	비중(%)
주식 분야	수 익 증 권	446		168	37.5
	일 임 운 영	166		6	3.7
	주식 직접 운영	152		33	21.7
	소 계	764	7.2	207	22.0
채권 분야	채권 직접 운영	863	8.2	68	7.8
일반 금융	특정 금전 신탁	189	1.8	5	2.7
대체 투자	지 분 투 자	2,916		471	16.1
	펀 드 투 자	1,762		173	9.8
	벤 처 조 합	139		2	1.6
	기 업 어 음 등	995		91	9.1
	소 계	5,812	54.9	737	12.6
대여 투자	회 원 대 여 금	554		45	8.2
	사업체장기대여금	2,394		239	9.9
	소 계	2,948	27.9	284	9.6
계		10,576	100.0	1,301	12.3

□ M&A 시장에서 ‘큰손’ 군인공제회, 현황과 향후계획은?

'03년도 금호타이어 지분인수이후 군인공제회를 M&A 시장에서   ‘큰손’으로 알려지고 있음.

군인공제회의 인수․합병은 경영목적의 M&A와 수익추구의 M&A로 크게 대변됨.

경영목적의 M&A로는 대한토지신탁 인수와 한국캐피탈(중부리스와 경남리스 합병)인수 등이 있고,

수익추구목적의 M&A로는 금호타이어, 해태제과, 진로, 두산인프라코어 등의 지분인수가 있음.

질의)

M&A를 통해 기존사업의 시너지효과 극대화를 위한 사례는 어떠한 것이 있는가?

M&A는 투자환경의 제약으로 인해 수익성과 안정성을 고려하기 위한 투자를 위해서는 전문성 강화를 위해 내부요원의 교육확대와 외부전문 인력의 충원 및 전문기관의 자문이 필수적이라고 보는데 이에 대한 현재 현황과 향후 계획은?

M&A 투자 현황

▲ M&A 투자조건 : 안전성, 수익성, 고용창출효과 종합 검토

▲ M&A 투자현황

(단위 : 억원)

유형	피투자기업		금액	지분율	투자월 (기간)	목표 수익율	비 고
경영목적	덕평관광개발		39	100%	‘87.6	배당수익
	대신기업		8	100%	‘89.3
	고려물류사업소		156	100%	‘98.7
	대한토지신탁		180	100%	‘01.5
	한국 캐피탈	중부리스	117	71.9%	‘01.6		02.7월 합병
		경남리스	104		‘02.2
	소 계		604
수익목적	수원애경역사		109	21.7%	‘02.8(3년)	연12%이상	회수완료
	STX에너지		371	19.8%	‘02.11(3년)	연10%이상	‘05.11 회수예정
	금호타이어		2,500	50%	‘03.7(5년)	연10.3%이상	회수완료
	칸서스자산운용		40	40.0%	‘04.5(8년)	연8%이상
	해태제과		700	32.9%	‘05.1(7년)	연11%이상
	두산인프라코어		2,000	6.0%	‘05.4(2년)	연11%이상
	진 로		4,000	16.4%	‘05.8(5년)	연8.2%이상
	스타벤코리아		71	51%	‘04.8(계속)	연14%이상	건설 사업 본부
	씨티엔티 (전기자동차)		50	19.9%	‘04.11(계속)	연13.5%이상
	유니슨 (풍력발전)		40	14.0%	‘05.6(계속)	연13%이상
	용인클리워터 (용인시하수처리시설)		60	10%	‘05.7(계속)	연15%이상
	미디어 줌		35	20.0%	‘04.5(계속)	배당수익	공우ENC
	소 계		9,976

※ 수익목적의 투자내역중 30억원 미만은 제외

□ PEF(Private equity fund : 사모펀드) 투자현황 및 계획은?

최근 군인공제회는 주식시장의 심한 변동성, 이자율의 급락 등으로 전통적인 주식, 채권위주의 투자에서 대체투자 중심으로 전략적 방향을 수정한 것으로 알고 있고, 사모펀드 투자에 2차에 걸쳐 1,500억을 투자한 것으로 알고 있음.

군인공제회는 현재의 PEF 투자환경에서 상당히 많은 금액을 대체투자하고 있는데 이에 대해 PEF 투자의 전망과 향후 투자계획은?

기금운용 자산의 위험 분산차원에서 보는 PEF 투자의 기대효과는?

PEF 투자의 경우 군인공제회의 투자 경우와 마찬가지로 최소 5년에서 10년 정도를 투자기간으로 설정하고 있음.

한국기업은 높은 금융부담이나 불합리한 경영상태가 부실의 원인이 되는 경우가 많은데 따라 PEF 투자는 지분투자를 통해 금융부담을 제거하고 경영에 참여하여 경영합리화를 이루는 것이 대부분임.

군인공제회는 PEF 투자시 경영에 참여하고 있는가?

향후 PEF 투자계획은?

<참고자료>

PEF 투자 관련

□ 제도 도입배경

▲ PEF(사모펀드)란?

공개시장이 아니라 기업경영진과 협상을 통해 주식에 투자하는 펀드

▲ PEF 도입 취지

IMF이후 외국자본들에 의해 대부분의 국내 우량기업이 인수        되자 정부가 국내기업을 인수할 만한 역량을 갖춘 토종자본을        키워 외국자본으로부터 국내 산업을 지키기 위한 대항마로서 PEF    제도를 도입 및 육성하고자 간접투자자산운용업법을 개정

※ 간접투자자산운용업법(‘04.10.5 개정)

- 자본시장의 간접투자(수익증권, 뮤추얼펀드, PEF)를

활성화하여 국가 경제 발전에 기여 목적

- 자산운용사, 증권사, 은행 등 모든 금융기관이

PEF를 운영할 수 있도록 허용

▲ PEF 투자 목적

성장가능성은 높지만 당장 자금이 없는 기업에 출자해 적극적인 경영권 참여 및 구조조정을 통해 기업 가치를 높인 후 이를 되팔아 매각차익을 얻는 목적으로 투자

□ PEF 투자 필요성

▲ 정부정책에 부응

◦ 국내 토종자본 육성으로 국내우량기업 살리기 /

국부유출 방지

◦ 국내 중소․벤처기업 지원을 위한 자본육성

▲ ’05년 금융투자 전략상 PEF투자 필요

◦ 주식시장의 심한 변동성, 이자율의 급락 등으로 전통적인

주식, 채권위주의 투자에서 대체투자 중심으로

전략적 중점 조정

◦ 본회의 금융투자 중점 투자대상인 대체투자에 있어

직접 지분인수투자와 외부전문기관 위탁투자의

조화가 필요

◦ ’05년도는 PEF 투자의 적기로 판단됨

- 고성장 후 경기하락/ 침체기가 PEF 투자의 적기임

◦ 향후 본회가 PEF 초기시장 선점으로 고수익 획득이 가능함

▲  PEF 투자의 기대효과

◦ 기금운용 자산의 위험 분산 : 주식, 채권투자와 상관

관계가 낮음

◦ 수익성 제고를 위한 투자 다변화

◦ 외부 전문 운용기관 활용으로 수익성 극대화

□ 군인공제회 투자 현황

▲ 1차 출자약정(‘04.12.28) : 3개기관, 600억원

▲ 2차 출자약정(‘05. 8. 5) : 4개기관, 900억원

▲ 출자기관/ 금액 현황

(단위 : 억원)

구분	펀드명(운용기관)	펀드 규모	출자약정 금액	출자 비율	출자 금액	투자 기간
1차	미래에셋 PEF(맵스자산운용)	1,400	300	21.4%	300	5년
	GSKF(맥쿼리-일신창투)	925	150	16.2%	3	8년
	HCI PEF(하나은행-캠브리지 캐피탈-IMM인베스트먼트)	572	150	26.2%	3	8년
2차	칸서스 PEF(칸서스자산운용)	미정	300	15%	0	5년
	신한 PEF(신한PE)	3,000	200	6.7%	0	6년
	KTB PEF(KTB 네트워크)	1,500	200	13.3%	0	7년
	MBK PEF(MBK 파트너스)	1조 500	200	1.9%	0	10년
계			1,500		306

◦ 은행 계열 : 하나은행, 신한금융지주

◦ 자산운용사 계열 : 맵스자산운용, 칸서스자산운용

◦ 창투사 계열 : 일신창투, KTB네트워크

◦ 전문운용사 계열 : MBK파트너스