한국투자공사 BOA-메릴린치 투자 경위 및 문제점

<2014 기재위 국정감사 – 한국투자공사>

▣ 투자 연혁

메릴린치로부터 투자요청 접수 후, 1.14일 공사 운영위원회 심의·의결을 거쳐 같은 해 1.15일 메릴린치의 의무전환우선주 20억달러에 대한 투자계약을 체결함

(※ 20억불 투자결정, 제안접수 후 최종투자 결정까지 단 7일 소요)

◦ ’08.1.7: 메릴린치가 한국투자공사에 공식 투자 요청

◦ ’08.1.8: 골드만삭스, Cleary, PwC삼일회계법인 등 자문사 선정

◦ ’08.1.10: 재정경제부와 자산위탁 협의

◦ ’08.1.10: 투자소위원회 간담회 실시

◦ ’08.1.10~11: 메릴린치에 대한 현지 실사

◦ ’08.1.11: 제18차 투자소위원회 및 제29차 운영위원회 개최

◦ ’08.1.13: 투자소위원회 간담회 실시

◦ ’08.1.14: 제19차 투자소위원회 및 제30차 운영위원회 개최

◦ ’08.1.15: 이사회 서면 결의 및 메릴린치 투자약정서 서명

1. 메릴린치 투자결정 전 미국 금융시장 상황

◯ 2001년 이후 미국 주택시장에 크게 증가한 서브프라임 모기지 대출이 2006년 주택경기 둔화, 금리상승 등으로 부실화되면서 이에 투자한 헤지펀드·투자은행·보험회사 등의 부실화로 연결됨

◯ 2007년 10월부터 미국 대형 금융기관들의 투자손실 규모가 확대되면서 미국의 경기침체 조짐이 커지고 이에 따라 미국 금융기관들은 부실자산의 대규모 상각에 따른 자본확충 필요성으로 중동과 아시아의 국부펀드로부터 투자를 활발히 유치하였음

◯ 이후 아시아 국부펀드의 미국 금융기관 투자 활성화에 따라 투자공사도 2008년 1월 메릴린치의 투자요청에 응해 같은 해 1월‘운영위원회’의 심의․의결을 거쳐 메릴린치 의무전환우선주 20억달러에 대한 투자계약을 체결함

2. 메릴린치 투자 후 미국 금융위기 악화 및 우선주의 보통주 전환

◯ 2008년 1월 투자공사가 메릴린치 의무전환우선주에 20억 달러를 투자한 이후, 동년 9월 미국 4대 투자은행인 리먼브라더스가 법원에 파산을 신청하는 등 금융위기가 확산됨

<2008년 미국 금융위기 악화>

날 짜	주 요 시 장 지 표
2008. 3. 17.	▸미국 5대 투자은행 베어스턴스 파산위기, 연방준비은행(FRB)의 중재로 제이피모건(J.P Morgan)에 인수
2008. 7. 11.	▸모기지 대출업체 인디맥 은행 파산
2008. 9. 15.	▸미국 4대 투자은행 리먼브라더스 파산신청, 메릴린치는 BoA(Bank of America)가 인수하기로 결정
2008. 9. 16.	▸미국 FRB, AIG에 850억 달러 구제금융 단행
2008. 9. 19.	▸미국 행정부 7,000억 달러 규모의 구제금융안 발표

◯ 특히 메릴린치는 2008년도에도 서브프라임 관련 부실자산을 대규모로 상각하면서 손실이 확대됨에 따라 같은 해 5월부터 주가가 급락하기 시작하였음

◯ 한편 투자공사는 메릴린치가 같은 해 7월 공사가 보유한 의무전환우선주를 보통주로 조기 전환해 줄 것을 요청하자 메릴린치의 경영정상화를 위해 보통주 조기전환에 동의해 주었음

◯ 메릴린치의 주가가 계속 하락하였고 2009년 1뭘 1일 미국 상업은행인 BoA(Bank of America)에 최종 인수·합병되었음

3. 투자 전후로 제기된 문제점 요약

1. 메릴린치 투자를 위한 자산위탁 및 투자위험 검토 부적정

2. 내부역량 및 시간적 한계를 고려하지 않은 채 투자를 추진하기로 결정

3. 투자검토 과정에서 내부통제기준 등 미준수

4. 재무적 위험 및 전략적 가치에 대한 검토 소홀로 손실 초래

5. 준법감시인 등의 견제․감독기능 미흡

6. 재정경제부의 감독업무 태만

<BOA 주가 및 수익률 추이>

	2008	2009	2010	2011	2012	2013	2014. 9월말
BOA 종가 (달러)	14.08	15.07	13.34	5.56	11.61	15.57	17.05
투자손익 (누적,억달러)	-10.2	-9.2	-10.2	-15.4	-11.1	-8.3	-7.3
누적수익률 (%)	-50.90	-45.90	-50.87	-76.77	-55.65	-41.71	-36.23

◯ 한국투자공사는 2011년 BOA 주식가격이 BOA 펀더멘탈 대비 낮다는 판단 하에 수령한 현금분배금을 재투자 하기로 결정함

◯ 2011년 1월부터 7차례에 걸쳐 BOA로부터 받은 주식배당금 1억4500만달러 중 7,800만달러(730만주)를 BOA 주식에 추가 투자함

◯ 투자공사는 공사 내 사모주식팀과 주식운용실을 중심으로 태스크포스를 구성하여 미국 대형은행 및 BOA에 대한 면밀한 검토를 진행하였고, 검토 결과 미국 은행업종 및 BOA에 대한 2014년 주가 전망은 긍정적으로 판단하고 있음

◯ 미국 은행 업종이 경기회복으로 인한 여신 증가 및 이자율 상승에 따른 예·대마진 개선 등에 힘입어 긍정적인 주가 흐름을 보일 것으로 기대하고 있음

◯ 현 보유 전략을 당분간 유지하되, 지속적인 모니터링 및 심도 있는 리서치를 통해서 결정적 우위의 투자대안 발굴을 계획 중

※ 2014년 9월 현재 20억불 투자 대비 –7억3천만불 누적 손실(수익률 –36.23%)